10月27日，福龙马公布2023年第三季度报。其中第三季度实现营收13.16 亿元，归母净利 5470万元；环卫服务中标项目年化额新增163%，新能源环卫装备高增117%。

一．总营收及前十项目

福龙马发布三季报，2023 年 Q1-Q3 实现营收37.62 亿元（yoy+0.89%），归母净利 1.86 亿元（yoy-10.37%）。其中Q3 实现营13.16 亿元（yoy+2.21%），归母净利 5470万元（yoy-14.31%）。前三季度归母净利下滑主要原因系科创项目研发投入增加，部分新增环卫服务项目处于筹建期，尚未产生利润。

（福龙马23年项目金额前十统计）

二、环卫服务：新增中标项目年化额增长163%

据统计，福龙马2023 年环卫服务项目中标数 35个，合计年化额 8.3 亿元，同比增长 102%，合同总金额 43.4 亿元，同比增长 163%，公司在履行的环卫服务项目年化合同金额42.0 亿元，合同总金额332 亿元（含项目顺延服务年限合同金额及已中标项目补充合同金额）。从项目类别来看，环卫一体化项目占比最高，占比约70.58%；2023上半年环卫服务项目收入为18.1亿元，毛利率24.1%，占总收入之比为74.1%，且近三年环卫服务毛利率均高于23%，且波动起伏较小，说明企业自身内部营运情况和内部管理效率水平维稳。

三、环卫装备：全国新能源渗透率+0.8pct，福龙马新能源订单高增117%

据银保监会上险数据，前三季度全国环卫车辆上险6.0万台，同比-8%，新能源环卫车辆销量 4023台，同比+4%，渗透率6.7%，同比提升0.8个百分点。截至 9 月 27 日，公司 2023 年度新能源环卫装备订单累计销量 531台，同比增长 137%，签署的新能源环卫装备（含花旗机器人 城服机器人）订单合同总金额 3.75 亿元，同比增长 117%。公司新能源装备订单高增，有望驱动未来业绩成长。从项目类别来看，环垃圾占比最高，占比约49.18%； 2023上半年环卫装备项目收入为3.33亿元，毛利率18.7%，占总收入之比为13.6%，近三年福龙马环卫装备毛利率28.5%下降至18.7%，进一步反映出环卫装备市场竞争力度加大、技术投入增加，环卫装备企业可能需要舍弃部分利润空间来完成自身的优化升级。

四、市场勘测

随着环卫市场化的逐渐开放，环卫服务在逐渐想着一体化的方向演变。而环卫一体化项目标的额大小与其项目的服务种类、购买年限以及服务范围有关。城镇化加快带来更大清扫面积及更高垃圾清运量，环卫市场将进一步扩大，相关数据预计到2025年我国环卫服务市场化空间将超过3700亿元。

从近几年的产品结构趋势来看，市政环卫产品重型化趋势十分明显，重型和轻型产品的比重不断提升，中型产品市场份额受到挤压；同时，在“碳中和”背景下，各地政府提出了30%~80%的新能源替代计划，新能源环卫装备单价显著增加，环卫装备市场将显著放大，预计到2025年环卫装备市场规模有望翻倍至1000亿以上。